自(zi)2003年成立(li)以(yi)來(lai)，特斯(si)拉(la)至今(jin)熬過了(le)第15個年頭(tou)。特斯(si)拉(la)汽(qi)車真正的(de)創始(shi)(shi)人是馬(ma)丁·艾(ai)伯哈德（ Martin Eberhard）和馬(ma)克(ke)(ke)(ke)·塔彭寧（Marc Tarpenning），馬(ma)斯(si)克(ke)(ke)(ke)只(zhi)是合伙創始(shi)(shi)人。只(zhi)不過現(xian)在馬(ma)斯(si)克(ke)(ke)(ke)名氣最大，也(ye)坐實了(le)特斯(si)拉(la)頭(tou)把交椅的(de)位(wei)置。這里就(jiu)看出(chu)一(yi)個不可思議的(de)定律：似乎(hu)厲害的(de)創業者都會有個“馬(ma)”字(zi)。

 這兩位是特斯拉真正意義上的創始人，只是大概沒幾個人認識……

 這位大家肯定一眼能認出來了。存在感是如此的強烈，他如今已是特斯拉的絕對代表。

　　特斯拉早期的大部分時候存在感都不強烈，也很少人聽說過。那時候特斯拉主要還在忙碌于融資和基礎研發。他們首先用路特斯Elise跑車的底盤做了Roadster跑車出來，還和豐田合作研發過基于RAV4的純電動SUV。但基(ji)本都屬于小(xiao)(xiao)打小(xiao)(xiao)鬧，Roadster雖然在(zai)當時幾乎可(ke)以說(shuo)是唯一的純電動超(chao)跑，但畢竟體量(liang)太小(xiao)(xiao)，很難靠這么一款(kuan)小(xiao)(xiao)眾車型成長為大公司。

 Tesla Roadster，基于路特斯Elise底盤，0-100km/h加速4秒內

　　直到2010年特斯拉開始IPO板塊上市、并推出真正民用量產化的Model S時，特斯拉真正走上了快速發展之路。從2012年Model S正式投產交付、到隨后相繼推出Model X和Model 3，特斯拉的銷量已經翻了幾番。目前國內大城市里，特斯拉的身影也隨處可見。盡管高昂的售價堪比旗艦豪華車、小(xiao)毛病(bing)多(duo)且目前自燃(ran)、自動駕(jia)駛事故等負(fu)面報道也(ye)很多(duo)，但特斯拉的銷量依舊在迅(xun)猛增長(chang)。看起來(lai)如此蒸蒸日上的特斯拉為何(he)最近就頻繁傳聞要破產(chan)？

 Tesla Model S，真正完全由特斯拉出品的首款車型

　　其實美(mei)國那些機關算(suan)盡的金(jin)融家們早(zao)就把帳算(suan)得清(qing)清(qing)楚楚。特斯(si)拉如今賣得多也虧得多。即使Model 3如期交(jiao)付，完全按照特斯(si)拉預計的那樣，整個2018年度(du)特斯(si)拉依然要大虧特虧。

 Tesla Model 3，起售價35000美元，特斯拉要真正普及還得靠它

　　今年一季度(du)，特斯拉的(de)Model S和Model X基本(ben)完(wan)成交付(fu)目(mu)標，然而Model 3尚不足(zu)此前2萬(wan)(wan)(wan)輛目(mu)標的(de)一半。根據(ju)海外媒體提(ti)供的(de)數據(ju)，Model S和Model X的(de)單(dan)臺(tai)毛(mao)利率大約(yue)為25%，單(dan)臺(tai)售價分(fen)別(bie)按(an)照8.5萬(wan)(wan)(wan)和10萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元計(ji)算。而Model 3姑且以(yi)完(wan)全選裝完(wan)畢的(de)5萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元單(dan)臺(tai)售價計(ji)算（盡管起(qi)步價是3.5萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元），但(dan)單(dan)臺(tai)毛(mao)利率估計(ji)只(zhi)有5%。我們可以(yi)計(ji)算出(chu)今年一季度(du)特斯拉的(de)毛(mao)利率：

　　再計算(suan)上根據(ju)國外金融媒體估算(suan)的(de)運營(ying)費(fei)用以(yi)及(ji)其它(ta)花費(fei)雜項（宣傳費(fei)用、召回處理等(deng)），最終得出的(de)結果如下：

　　根據(ju)以上測算，僅僅一季度特斯拉(la)的(de)虧損(sun)都超過(guo)了恐(kong)怖的(de)7億美元。如此巨(ju)大(da)的(de)虧損(sun)肯定會引發投資者的(de)擔心(xin)。

　　那么(me)如果到(dao)四(si)季度(du)(du)，特斯拉Model 3產能達到(dao)宣稱的每周5000輛(liang)，并且單臺Model 3制造成(cheng)本下降(jiang)、利潤(run)上升(sheng)（估算為15%），平均單臺售價(jia)為4.5萬美元（到(dao)后(hou)期不(bu)可(ke)能都(dou)只賣高配），Model S和(he)Model X的銷量(liang)也小幅度(du)(du)提升(sheng)，那么(me)情(qing)況是(shi)否(fou)會有好(hao)轉(zhuan)呢？請看(kan)以下對四(si)季度(du)(du)銷量(liang)和(he)利潤(run)的預測數(shu)據：

　　于是分析師驚訝的發現，即使是相對樂觀的估算來看，到今年底特斯拉的季度虧損額都接近4億美元。因此美國業界普遍預測特斯拉今年至少虧損20億美元是有足夠依據的。即便是老牌車企，一年數十億美元的虧損也非常可怕，而特斯拉比起傳統大型車企來說體量(liang)還要小得多(duo)，被認為要破產(chan)絲毫(hao)不奇怪。

　　特斯拉(la)的(de)季度(du)毛利潤(run)至(zhi)少要超過15億美(mei)元才能(neng)保(bao)證獲得凈利潤(run)。通過簡單(dan)的(de)計算可知，Model S和Model X的(de)季度(du)銷量(liang)分別達到1萬5千輛左(zuo)右(you)、Model 3的(de)季度(du)銷量(liang)要接近9萬輛，15億美(mei)元的(de)毛利潤(run)才勉強(qiang)能(neng)有保(bao)證。而這個(ge)數字(zi)2018年內毫無實現可能(neng)，即(ji)使到2019年上半年也有夠嗆。

　　請特別注意的(de)是，以(yi)上所(suo)有關于特斯拉的(de)營收數(shu)據來源(yuan)均(jun)為海外媒體(ti)估測(ce)而非(fei)正式官方(fang)提供(gong)，數(shu)據準確性與實(shi)際肯(ken)定會有一(yi)定出入(ru)，僅(jin)供(gong)參考。

　　勝敗乃兵家常事，盈虧倒也應該是商家(jia)常事。然而(er)特(te)斯(si)拉的(de)問題(ti)在于(yu)，從2010年(nian)(nian)(nian)上市至今(jin)，從來都(dou)在虧(kui)損、一(yi)直都(dou)未(wei)曾(ceng)盈利。特(te)斯(si)拉的(de)營業額提升無(wu)疑是驚人的(de)。2010年(nian)(nian)(nian)僅1億多美(mei)元(yuan)，到(dao)2016年(nian)(nian)(nian)已(yi)經(jing)達到(dao)70億美(mei)元(yuan)，去年(nian)(nian)(nian)的(de)2017年(nian)(nian)(nian)已(yi)經(jing)超過(guo)100億美(mei)元(yuan)大關達到(dao)118億美(mei)元(yuan)。7年(nian)(nian)(nian)來增(zeng)長了足足100倍，前景看似(si)一(yi)片光明。

　　但是(shi)問題來(lai)(lai)了，特(te)斯(si)拉(la)7年來(lai)(lai)營業額一直(zhi)(zhi)在攀升(sheng)，而(er)虧損不但沒(mei)有消失而(er)且還在一直(zhi)(zhi)擴大。2017年的(de)虧損竟然高達23億美元(yuan)，差不多平了2010-2016年6年來(lai)(lai)的(de)虧損額。特(te)斯(si)拉(la)的(de)營業額簡直(zhi)(zhi)就(jiu)像是(shi)通過不停注資砸(za)出(chu)來(lai)(lai)的(de)，這對投資者來(lai)(lai)說(shuo)絕不是(shi)良性的(de)。

 上表為2010-2017年特斯拉上市以來營收和虧損，數字單位為十億美元。可見特斯拉賺得越來越多、虧得也越來越多。

　　2017年(nian)到(dao)今年(nian)年(nian)底兩年(nian)間，特斯(si)(si)拉凈虧損額將(jiang)逼近50億美元，幾乎沒人相信還有足夠的(de)現金流給馬斯(si)(si)克這么任性(xing)地(di)燒。因此(ci)海外的(de)分析師得出結論，無(wu)論如何，特斯(si)(si)拉都無(wu)法避(bi)免(mian)“結構(gou)性(xing)破產(chan)（Structurally Bankrupt）”。

　　所謂結構性破(po)產并(bing)不意(yi)味(wei)著特(te)斯(si)拉會向(xiang)法院(yuan)申請破(po)產保護。過去5年(nian)來(lai)特(te)斯(si)拉越(yue)虧(kui)越(yue)厲害，已經屢(lv)屢(lv)面(mian)臨破(po)產，而(er)每次都找到辦法償付債(zhai)務。這種情(qing)況也(ye)許(xu)也(ye)還會發生，只(zhi)不過這次難度(du)比以往都高得(de)多(duo)——因為(wei)虧(kui)得(de)也(ye)多(duo)。

 特斯拉目前一分鐘要燒掉8000美元。這里的票子也就只夠特斯拉燒3秒鐘。

　　特(te)斯拉很(hen)有可(ke)(ke)能(neng)通過繼續在(zai)(zai)公共(gong)股(gu)本市場發行(xing)新股(gu)票集資。畢竟目前特(te)斯拉的(de)(de)股(gu)價蒸蒸日上、市值極高，很(hen)多(duo)人還(huan)是(shi)(shi)樂(le)意(yi)買它的(de)(de)股(gu)票。另外馬斯克也可(ke)(ke)以找(zhao)到(dao)新的(de)(de)投資者，這也不(bu)是(shi)(shi)什么難(nan)(nan)事，財大氣粗、愿(yuan)意(yi)向特(te)斯拉伸(shen)出援(yuan)手的(de)(de)億萬富翁(weng)這世界多(duo)得是(shi)(shi)，要找(zhao)到(dao)并不(bu)難(nan)(nan)。但難(nan)(nan)的(de)(de)地(di)方在(zai)(zai)于：新的(de)(de)注資不(bu)可(ke)(ke)能(neng)是(shi)(shi)無條件的(de)(de)。

 特斯拉危機重重，馬斯克卻在今年愚人節在推特上自黑倒閉一幕。這種時候還有心情自娛自樂，可見馬斯克心態真的好。

　　但結構性破產也意味著即(ji)使(shi)Model 3達(da)到預期銷量，特(te)斯(si)拉(la)(la)也無法繼續盈(ying)(ying)利(li)而(er)需(xu)要不(bu)停的(de)(de)(de)注資。Model 3已經是(shi)(shi)特(te)斯(si)拉(la)(la)能成(cheng)為盈(ying)(ying)利(li)巨頭的(de)(de)(de)產品，而(er)冷靜分析我們才(cai)發現即(ji)使(shi)是(shi)(shi)Model 3也很難讓特(te)斯(si)拉(la)(la)盈(ying)(ying)利(li)，這才(cai)是(shi)(shi)接下來特(te)斯(si)拉(la)(la)面(mian)臨的(de)(de)(de)問(wen)題。依靠“忽悠”資本投(tou)入不(bu)可能是(shi)(shi)長久之計，一旦有一天(tian)人們不(bu)再(zai)相信(xin)這個市(shi)值500億(yi)美元的(de)(de)(de)企業(ye)是(shi)(shi)汽車的(de)(de)(de)未來、而(er)認為只是(shi)(shi)一個騙局后(hou)，特(te)斯(si)拉(la)(la)資金(jin)鏈必將(jiang)斷裂，那(nei)時(shi)候面(mian)臨的(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)(shi)真正(zheng)的(de)(de)(de)“死刑”了。

　　具體(ti)更多關于特(te)斯拉面(mian)臨破產問題的分析，請點擊下(xia)文了(le)解：

　　而特斯拉(la)面(mian)臨(lin)的危(wei)機不僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)只(zhi)是(shi)來自(zi)于自(zi)身，還有(you)來自(zi)傳統汽車廠商大舉進軍新能(neng)源市場的威(wei)脅(xie)。我們接著來看看傳統車企是(shi)如(ru)何對(dui)特斯拉(la)“火上澆油”的。