【太平洋汽車網 行業頻道】一直關注著特斯拉和馬斯克的朋友們（我相信應該不少），肯定已經看過許多許多聲稱特斯拉即將倒(dao)閉(bi)的報道。從去年（2017年）下半年開(kai)始(shi)，關于特(te)(te)斯拉(la)要倒(dao)閉(bi)的消息(xi)就已經不絕于耳(er)。到今年初，各種(zhong)報道、尤其是(shi)來自華(hua)爾街的金融(rong)家，幾乎(hu)都認(ren)為(wei)特(te)(te)斯拉(la)倒(dao)閉(bi)是(shi)板上(shang)釘(ding)釘(ding)之事。

　　怎(zen)么不(bu)久前還被媒(mei)體(ti)們描述為(wei)硅(gui)谷鋼鐵俠的(de)馬(ma)斯克，今年卻(que)反(fan)倒被媒(mei)體(ti)一邊倒的(de)描述成窮途(tu)末路、靠著騙錢融資度(du)日(ri)的(de)“美(mei)版賈躍亭”了？

　　然(ran)而眼瞅著2018年即將過(guo)去，特斯(si)(si)拉(la)(la)如今卻活(huo)得(de)好好的，產能達標(biao)、三季度實(shi)現盈利，馬(ma)斯(si)(si)克可以開心地PiAPiAPiA打臉金融(rong)分(fen)析(xi)師(shi)們了。不(bu)過(guo)想(xiang)必大家(jia)還是有很多疑問：特斯(si)(si)拉(la)(la)究竟是如何(he)活(huo)下(xia)來的？為何(he)華爾(er)街大佬們都不(bu)看(kan)好特斯(si)(si)拉(la)(la)？特斯(si)(si)拉(la)(la)是否真的已經(jing)擺脫危機？

　　美國那些機關算盡的金融家們早已“熱心”地幫馬斯克算好了關于特斯拉的帳，并列出詳實的數據。在這些鐵打的數據面前，特斯拉看起來確實永無翻身之日了。金融家們認為，特斯拉如今賣得多也虧得多。即使Model 3如期(qi)交付，完全按照特斯拉預計的那(nei)樣，整個(ge)2018年(nian)度特斯拉依然(ran)要大虧特虧。

 Tesla Model 3

　　今年一季度，特斯拉的Model S和Model X基本完成交付目標，然而Model 3尚不足此前2萬輛目標的一半。根據海外媒體提供的數據，Model S和Model X的單臺毛利率大約為25%，單臺售價分別按照8.5萬和10萬美元計(ji)算(suan)。而Model 3姑且以(yi)完全選裝完畢的5萬美(mei)元單臺(tai)售價計(ji)算(suan)（盡管起步價是3.5萬美(mei)元），但單臺(tai)毛利率估計(ji)只有5%。我們可以(yi)計(ji)算(suan)出今年一季度特(te)斯拉的毛利率：

　　再計算上根據國外(wai)金融媒體(ti)估算的運(yun)營費(fei)(fei)用以(yi)及其它花費(fei)(fei)雜項(xiang)（宣(xuan)傳費(fei)(fei)用、召回處理等），最終得出(chu)的結果如下：

　　根據以上測算，僅(jin)僅(jin)一季度(du)特(te)斯(si)拉(la)的(de)(de)虧(kui)損(sun)都(dou)超過了恐怖的(de)(de)7億(yi)美(mei)元。如此巨大(da)的(de)(de)虧(kui)損(sun)肯(ken)定會引發投(tou)資者的(de)(de)擔心。

　　金融(rong)家們(men)認為(wei)，如果到(dao)四季(ji)度特斯拉(la)Model 3產(chan)能(neng)達(da)到(dao)宣稱的每周5000輛，并且單臺Model 3制(zhi)造成本下降、利潤(run)上升（估算(suan)為(wei)15%），平均單臺售價為(wei)4.5萬美元（到(dao)后期不可能(neng)都只賣高配），Model S和Model X的銷量(liang)也小幅度提升，那么情況是否(fou)會有好轉(zhuan)呢？請看以下對(dui)四季(ji)度銷量(liang)和利潤(run)的預測數據：

　　于是分析師驚訝的發現，即使是相對樂觀的估算來看，到今年底特斯拉的季度虧損額都接近4億美元。因此美國業界普遍預測特斯拉今年至少虧損20億美元是有足夠依據的。即便是老牌車企，一年數十億美元的虧損也非常可怕，而特斯拉比起傳統大型車企來說體量(liang)還要(yao)小得多(duo)，被認為要(yao)破產絲毫不(bu)奇怪。

　　特斯(si)拉(la)的季(ji)度毛利(li)潤至少要(yao)超過15億(yi)美元才(cai)能(neng)(neng)保證獲得凈利(li)潤。通過簡(jian)單的計算(suan)可知(zhi)，Model S和Model X的季(ji)度銷量分(fen)別達到(dao)1萬(wan)5千(qian)輛左右、Model 3的季(ji)度銷量要(yao)接近9萬(wan)輛，15億(yi)美元的毛利(li)潤才(cai)勉強(qiang)能(neng)(neng)有保證。而這個數字2018年內毫無實現(xian)可能(neng)(neng)，即使到(dao)2019年上半年也(ye)有夠嗆。

　　請特(te)別注意的是(shi)，以上所有關(guan)于特(te)斯拉的營(ying)收(shou)數(shu)據來(lai)源均為海外(wai)媒體估測而(er)非正式官方提供，數(shu)據準確性與實際肯定會有一定出入(ru)，僅供參考。

　　勝敗乃兵家常事，盈虧倒也應該是商家常(chang)事。然(ran)而特斯拉的(de)問題(ti)在于，從2010年(nian)(nian)上市至今，從來(lai)都在虧損、一直都未曾盈利(li)。特斯拉的(de)營業額提升無疑(yi)是驚人(ren)的(de)。2010年(nian)(nian)僅1億(yi)(yi)多美(mei)元(yuan)(yuan)，到(dao)2016年(nian)(nian)已經達到(dao)70億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，去年(nian)(nian)的(de)2017年(nian)(nian)已經超(chao)過(guo)100億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)大關達到(dao)118億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。7年(nian)(nian)來(lai)增長了足(zu)足(zu)100倍(bei)，前景看似一片光明。

　　但是(shi)問(wen)題來了，特斯拉(la)7年來營(ying)業額一直(zhi)在攀升，而虧損(sun)不(bu)但沒有消(xiao)失(shi)而且還在一直(zhi)擴大。2017年的(de)虧損(sun)竟然(ran)高達23億美(mei)元，差不(bu)多平了2010-2016年6年來的(de)虧損(sun)額。特斯拉(la)的(de)營(ying)業額簡直(zhi)就像是(shi)通過(guo)不(bu)停注資砸出來的(de)，這對(dui)投資者來說絕不(bu)是(shi)良性(xing)的(de)。

 上表為2010-2017年特斯拉上市以來營收和虧損，數字單位為十億美元。可見特斯拉賺得越來越多、虧得也越來越多。

　　2017年到今(jin)年年底兩年間，特(te)(te)斯拉凈虧損額將逼近50億美元(yuan)，幾乎(hu)沒(mei)人相信還有足夠的(de)現金(jin)流給馬斯克這么任(ren)性(xing)地燒。因此海外的(de)分析師得出結論，無論如(ru)何，特(te)(te)斯拉都無法避免“結構性(xing)破產（Structurally Bankrupt）”。

　　華爾(er)街(jie)分析師的話當然也不(bu)都是危言(yan)聳聽，特斯拉今(jin)年的日子確實不(bu)好過。

　　還記得年初馬斯克的SpaceX部分成功試射重型獵鷹火箭，把一輛特斯拉跑車打上了太(tai)空，一時(shi)間媒(mei)體們(men)瘋狂報道(dao)，馬斯(si)克(ke)儼然要(yao)封神。這沒過(guo)幾個月時(shi)間，媒(mei)體們(men)又在傳特斯(si)拉要(yao)不行了、很快(kuai)要(yao)破產了。一會(hui)被(bei)捧成神、一會(hui)被(bei)當成乞丐來(lai)踩，筆者不得(de)不感慨(kai)現(xian)在的某些媒(mei)體只會(hui)跟風報道(dao)毫無節操。

 還記得在今年以前，大部分媒體都還把馬斯克當神來拜……

　　不過從(cong)社會心(xin)理學(xue)來分析，這種現象大概也(ye)能理解：看(kan)著偉人的人設崩(beng)塌，才最有新聞價值。媒體(ti)們完(wan)美演繹(yi)了對馬斯克的從(cong)“捧”到“殺”。

　　客(ke)觀來(lai)說，SpaceX在火(huo)(huo)箭領(ling)域方(fang)面確實了不(bu)(bu)起。但(dan)SpaceX厲(li)害(hai)的(de)(de)也只是(shi)(shi)(shi)火(huo)(huo)箭技術，載人、空(kong)間站、深空(kong)探(tan)測等(deng)領(ling)域的(de)(de)技術是(shi)(shi)(shi)空(kong)白的(de)(de)，這些(xie)技術無一不(bu)(bu)比造(zao)(zao)火(huo)(huo)箭簡單，馬斯克(ke)離太空(kong)之神還很遠。另一方(fang)面，特斯拉(la)確實深陷財(cai)務危機，但(dan)不(bu)(bu)可否(fou)認(ren)特斯拉(la)依然是(shi)(shi)(shi)最出色的(de)(de)電(dian)動車(che)制造(zao)(zao)商(shang)，一下被貶(bian)低到與某些(xie)PPT造(zao)(zao)車(che)的(de)(de)人一個(ge)階層上，未(wei)免太過分。

　　而馬斯克(ke)天生(sheng)高調(diao)，他和美國人的(de)(de)總(zong)(zong)統特(te)(te)(te)朗普(pu)都(dou)有同樣(yang)一(yi)(yi)個愛好(hao)：發推(tui)特(te)(te)(te)。這名火箭天才在(zai)推(tui)特(te)(te)(te)上口無遮(zhe)攔的(de)(de)特(te)(te)(te)點一(yi)(yi)展無遺。尤其在(zai)和拯救(jiu)被困巖洞的(de)(de)泰國少年(nian)的(de)(de)救(jiu)援隊(dui)長一(yi)(yi)番“撕逼”后，甚至(zhi)招致特(te)(te)(te)斯拉(la)(la)股(gu)(gu)價大跌。特(te)(te)(te)朗普(pu)一(yi)(yi)個推(tui)文能讓世(shi)界股(gu)(gu)市震動，馬斯克(ke)比(bi)總(zong)(zong)統還是弱一(yi)(yi)點，但一(yi)(yi)個推(tui)文讓特(te)(te)(te)斯拉(la)(la)股(gu)(gu)價震動還是毫無壓力的(de)(de)。

 馬斯克（左）因為侮辱拯救了泰國被困山洞的少年足球隊的英國潛水員Unsworth（右）而一度被媒體推上風口浪尖。

　　馬斯(si)(si)克還(huan)在視頻直播時抽大麻、推(tui)特(te)大罵(ma)美(mei)國證監會(hui)，搞得(de)連特(te)斯(si)(si)拉(la)董事長的職位(wei)都(dou)(dou)丟了(le)（但保留CEO職位(wei)）。這些負面(mian)都(dou)(dou)是媒體的絕佳素材(cai)，也因(yin)此在今年(nian)我(wo)們能(neng)頻頻見(jian)到關于馬斯(si)(si)克的負面(mian)報道。于是便帶給人一種(zhong)感覺：特(te)斯(si)(si)拉(la)都(dou)(dou)這么(me)艱(jian)難了(le)，他們老(lao)大還(huan)經常瘋言(yan)瘋語的，能(neng)不倒閉么(me)？

 前不久馬斯克在視頻直播上抽起含有大麻的卷煙引發爭議。

　　可是(shi)事(shi)實是(shi)特斯拉就是(shi)活下來(lai)了(le)，而(er)且還在持(chi)續創造著(zhu)電動(dong)車的紀(ji)錄(lu)，宛如被分(fen)析師們(men)“奶(nai)活”了(le)一(yi)般(ban)。馬斯克這個一(yi)會(hui)像瘋子、一(yi)會(hui)像天才的神人是(shi)怎么做到的？我們(men)接著(zhu)聊。